看当年外围股灾检讨今日我们的股市

　　去年曾发过几个帖子，谈及证券市场的风险，列举了香港、台湾、日本的股灾。当时我记得我还比较乐观地说过，我们的股市因此有前车之鉴，加上我们的国情不同，所以不用过多担心也会出现股灾。遗憾的是，看看今日我们的股市，我不得不说自己当时“太过天真了”！活生生的现实使我们不得不承认，不管你国情怎么不同，我们今天的股市同样没有能够幸免于难！

　　从外围股市的灾情看，一般下跌在40—60%后才有个一定级别的反弹。我们现在已下跌了50%，理论上说应处在底部区域。如果按照60%的跌幅去计，那么2500点应该是第一个极限。由此我认为，正所谓不破不立，3000点应该可以肯定会破，3000点以下才会有中级反弹行情，3000---2500点可以考虑战略性分批建仓。目前虽然面临许多困境和不确定因素，形势也比较严峻，但我认为在这个区域管理层会有组合调控措施，有了一定的时间后会有累积效应，所以可以说现在股指底部区域很近，只是还需要时间的消磨。

　　现附上外围股市当年的股灾情况（去年帖子发过的内容），给大家再了解了解，比照我们今天的股市，看看我们作为普通投资者能够怎么做，谁更应该该检讨检讨？希望能给基民朋友有所帮助。

　　===============================================

　　1997年香港股市风险

　　1、主要过程。以1990年8月24日2918点为起点，香港恒生指数开始一路走高。1993年，美国投资银行摩根土丹利不断提高港股在其全球投资组合中的比重，引发美国等国际基金纷纷涌入香港股市。于是，香港恒生指数开始飙高，1993年12月10日突破10000点，1994年2月4日创出历史新高12157点。随着1997年香港回归的日益临近，投资者对香港前途充满信心，1997年6月20日恒指突破15000点，1997年8月7日达到最高点16673点，相比1990年的2918点，涨幅达659%。

　　1997年5月，泰国金融危机爆发。10月20日开始，国际游资开始疯狂沽空港元，使香港汇市剧烈震荡。在这种情况下，特区政府开始了捍卫行动，一方面通过外汇基金在市场上抛售美元吸纳港元；另一方面宣布加息。这些措施在汇市取得明显的效果，但是加息和减少港元供应量直接导致股市、楼市下跌。1997年10月8日恒生指数为14838点，10月28日跌为9059点，13天（除去市场休息日）下跌了5578点。

　　到1998年1月中旬，恒生指数已经跌破8000点，但国际游资仍不罢休，8月份又开始了新的大规模的冲击。到8月中旬，恒生指数跌穿7000点，最低跌至6660点。8月中旬特区政府动用外汇基金直接入市护盘，到8月28日共动用1181.2亿港元。这稳定了证券市场的信心，使股指很快止跌回升，最终国际炒家被彻底击退。

　　2、主要经济后果。香港股市的风险泡沫，给国际“金融大鳄”以可乘之机。在其打压之下，恒生指数从1997年8月7日16673点开始急剧下跌，10月28日跌破10000点，跌幅达45.6%。股市市值两个月之内蒸发21000亿，缩水1/3。1998年继续下跌，同年8月13日达到6660低点。

　　股灾后，香港楼市在短短一个年内大跌7成，超过10万名业主遭遇“负资产”。在很长一段时间里，楼市都未能恢复元气，整体楼价不到1997年的60%，并仍有逾6000名业主未脱离“负资产”之列。

　　另外当时港元的汇价相对于亚洲已经贬值的货币明显偏高，香港产品出口和香港的旅游、零售业也受到影响。这就不可避免地造成通货紧缩、需求下降、失业增加、市场萧条。

　　3、主要原因分析。国际游资恶意攻击。这场1997年东南亚金融危机波及香港的直接原因是国际游资在香港汇市、股市和期市上的联合攻击。以索罗期为首的量子基金和老虎基金疯狂炒卖港元，另一方面又抛出恒指期货与股票现货，以压低股票价格，从而在期货市场上获利。而之前在股市泡沫的形成中，也是少不了他们相反的炒作。例如1993年美国投资银行摩根土丹利对港股的大肆炒作。

　　“积极不干预主义”的经济政策。长期以来香港实行的是自由放任的自由主义经济政策，这使得在东南亚金融危机中，国际游资有空可钻，疯狂炒卖沽空港元。